社论:财富管理市场亟须一场伐毛洗髓的制度变革
时间:2023-06-27 21:41:17 来源:第一财经
痛则思变,财富管理市场的真正博弈正呼啸而至。
(资料图片仅供参考)
最近多家基金公司大幅下调部分基金的管理和托管费,理由多是满足投资者心理需求,降低持有人长期投资成本,刺激基金规模增长等。
越来越多基金公司愿意在传统的前端收费上做出让步,多缘于基金整体业绩不彰。这方面,银行理财子们要坦诚得多,由于理财产品净值回撤,最近许多银行理财子宣布降低部分理财产品的管理费、销售服务费、赎回费等,更有甚者明确“不赚钱不收管理费”。
中国资本市场的重要性自不待言,因此需要以正确的信念来正视当下存在的问题。目前中国资本市场面临的最突出风险是流动性风险。最近市场每天都有万亿左右成交量,相比港股不低,但其背后面临的流动性风险却不容小觑。目前主要表现在以下几方面:
一是A股很多大公司股权集中度相对较高,真正可完全自由流通的股票相对有限,如大盘股等的定价主要由少量可完全自由流通的股份所决定。
一是资本市场面临损失厌恶效应。Wind最新数据显示,7200余只主动权益类公募基金产品中,有4069只今年以来的收益为负,占比约56.51%,一些基金产品今年回撤幅度高达32.80%。目前机构投资者持续收益为负,背后的投资心理就是损失厌恶,这导致权益市场承受了太大上行压力,即一旦收益转正,巨大的赎回潮如影随形。
一是投资集中度风险。目前斩获正收益的1059只权益类基金产品中,主要集中在人工智能、TMT、云计算等领域,亏损较严重的基金则集中在房地产、消费类板块、新能源等领域。这种投资的集中度风险预示,获得正收益的基金将账面收益变现殊为不易,而陷入困顿的基金,若要减少亏损,同样不容易,因为投资集中度过高,影响其流动性。
中国资本市场长期被流动性风险缠绕,与其在财富管理方面的制度性激励扭曲问题有关。
资本市场是一个财富管理市场,不同于主动授信的间接融资市场,权益市场是一个基于认知和互信搭建起的市场,欲取先予是其本质要求,上市公司和基金管理人等要获得资金配置权,首先需分享认知盈余给投资者,否则无信任不交易。
以受托理财为例,当前在财富管理市场中搭建的商业模式和商业逻辑等制度框架,是不平衡的,更确切说是沿袭间接融资的传统柜台式交易范式。
以管理费、托管费、销售服务费等为主的前端收费模式,配之以市场高准入门槛等,不仅导致基金公司和基金经理的专业能力、激励约束机制,与基金管理业绩脱节,而且使得市场化的财富职业管理人市场出现功能性缺失,即投资人很难在现有的财富职业经理人市场,找到在认知上合拍的投资管理人,这导致财富管理市场用手投票的渠道和空间有限,投资人依赖用脚踢票约束财富管理人,导致基金很难锁定长期投资资金,频繁的申购赎回带来流动性风险。
为此,中国资本市场须走出融资市,进行伐毛洗髓的制度变革。基金公司降费率也好,银行理财子提出不赚钱不收管理费也罢,其实质是市场的一种正向合作博弈,即不同类型的受托管理机构,从前端收费向后端收费倾斜,后端收费本质上是收益分享型商业模式,可有效将财富管理人的能力、基金业绩与投资人的利益有机结合在一起。
从制度层面看,中国应积极开展公司型基金试点。契约型基金其实是高信用市场理财活动,需要完善的财富管理职业经理人市场的支撑,公司型基金的好处在于,一是可以通过公司法锁定长期基金,缓解契约型基金因为赎回带来的流动性压抑,一是通过委托代理机制+合伙人制等硬约束,将基金的利益与管理人利益进行有效统一。
当前中国资本市场亟须制度变革,回归真正的财富管理市场的商业和市场本质,以真正激发资本市场相关利益各方的内生活力。要知道,市场是最有效的资源配置方式,缘于其本质是欲取先予的合作博弈。
(文章来源:第一财经)
标签:
最新文章推荐
- 社论:财富管理市场亟须一场伐毛洗髓的制度变革
- 北京保险行业协会秘书长:北京农业保险已形成“政策性+商业农险”的模式-速递
- 堕落女教师
- 世界热资讯!人工智能快速发展 打开就业新空间
- 犀牛看市0627:A股开启反弹上证指数涨1.23% 房地产板块走强
- 西宁特钢:西宁中院已裁定公司进入重整程序,但公司尚存在因重整失败而被宣告破产的风险
- 当前讯息:注意!7月11日开始,长达40天!
- System.Net基础类库和示例_全球热消息
- 再传大利空!又一百强地产违约,河南国资扮演“白衣骑士”被深套 要闻速递
- 江苏索普:生产装置完成停车检修并恢复生产-每日热议
- 今日热闻!保费暴涨27倍!很多人打“飞的”去香港买保险?关于赴港投保的那些事丨投教121
- 每日视讯:为什么电脑没有声音图标_没有声音图标
- sw型材库怎么添加 sw型材库免费下载_世界速讯
- 超凡蜘蛛侠和蜘蛛侠有什么区别怎么感觉这两者历史有点出入啊_难道是不同平行宇宙的蜘蛛侠_今日看点
- “敲门”行动进网格 戮力同心保安澜——溆浦县开展燃气安全排查“敲门”行动
- 车电分离版不到20万起!这纯电MPV新款上市 配置全面升级! 全球观焦点
- BBA挨个停产入门车,消费者买车不看标了?互联网捅破了虚荣心_全球要闻
- 金十期货图示截至06月27日11:36,国内期货主力合约资金流入方面,铁矿石2309流入14.26亿,螺纹钢2310流入5.93亿,甲醇2309流入2.74亿;资金流出方面,沪深3002307流出25.22亿,中证5002307流出18.18亿,中证10002307流出14.87亿
- 世界速读:四川汶川县两地突发山洪泥石流灾害 7名群众失联
- 襄阳市第四十八中学开展“6.26阳光行动 护航无毒青春”主题绿书签活动_当前观点
X 关闭
资讯中心
2023-02-01
2022-08-29
2022-08-15
2022-05-20
X 关闭
热点资讯
-
1
1月11日午后两市机构大单抢筹40股(名单)
-
2
【天天速看料】王俊凯疑坐实性丑闻!网传将被封杀,正在走程序,涉顶流女星杨幂
-
3
六福内地铂金多少钱一克(2023年01月10日)-世界消息
-
4
在岸离岸人民币对美元汇率双双升破“6.9” 专家预计本月将延续波动回升态势 每日速看
-
5
2023年首单!超126倍认购 嘉实京东仓储基础设施REIT吸金近720亿元 环球新资讯
-
6
环球观热点:叮当钱包借款逾期1年还不起会上征信系统吗
-
7
光华股份:公司主营粉末涂料用聚酯树脂,没有POE胶膜相关产品 看热讯
-
8
WD-40(WDFC.US):2023年Q1财报实现营收1.249亿美元_全球观天下
-
9
微粒贷逾期一年还不起征信会怎么样
-
10
基金:开年五连阳怎么办
-
11
赣州轻微工伤如何计算
-
12
5个案例:难以描述的需求,PRD越抹越黑?
-
13
世界观点:粤港跨境巴士恢复运行:恢复通关,感觉日子更有盼头
-
14
猫的英文怎么说 猫的英文是什么
-
15
今日热门!数据海报丨2022年长沙高质量发展报告·宜居之城品质倍升
-
16
英方软件(688435):首发网上路演时间 2023年1月9日(T-1日,周一)9:00~12:00
-
17
2021年12月几号有雪?
-
18
快播:特斯拉上海被曝停产一周,股票暴跌,到底发生什么了?
-
19
[快讯]乐心医疗发布解除质押公告
-
20
家政创业成功的3大核心,你了解吗?|速看